3月30日，犀牛之星即将在上海举办“2018年新三板医药产业高峰论坛”，在此之际，犀牛之星对济峰资本创始合伙人赵晋进行了一次专访，一探这个年轻低调的机构如何脱颖而出。

40% 所投项目成功与国际合作

截止目前，济峰资本已累计投资英科医疗（300677）、燃石医学、百康芯等二十多家医疗企业，其中已有个别项目实现退出，虽然不方便透露IRR，但赵晋直接标明，“比较可观，比其它投资医药企业的项目要优渥。”

优渥的回报来源于对好项目的“狩猎”，为什么能找到好的医疗项目？这不得不提济峰资本两位创始合伙人在医疗行业十多年的沉淀。

先看赵晋的资料，本科就读于华西医科大学，硕士学位则是比利时布鲁塞尔自由大学分子生物学。2006年，赵晋成为维梧资本在中国的第一位合伙人，在维梧资本10年，赵晋投资了不少知名医药公司。康辉医疗、景峰医药、上海海利生物、长春长生等上市公司，上海斯迈康、海尔生物医疗均出自他“手笔”。

而济峰资本另一个创始合伙人余征坤，也是药学专业出身，在江中制药做过6年销售，后辞职读MBA，2005年后在IDG 资本一直专注医疗领域投资。可以说，赵晋和余正坤创立济峰资本属于珠联璧合。

沉淀下来的不仅是甄别项目的经验，还有强大的行业人脉资源，“除了投资圈里的人，最重要的还是投资过合作过的CEO，以及医疗专家、医生”，这些行业资源为济峰资本介绍、挖掘了不少项目。

当然，济峰资本之所以能在医疗行业“吃得开”，也是由于其良好的口碑，对所投企业带来的价值创造，不少企业才愿意敞开大门，接受济峰资本的投资。帮所投企业找产品、找技术、拓展市场、梳理国际情况就是济峰常做的事情。

“通过实时了解国外的动态来抓住中国未来的机会。”长期在国外的医疗经验为赵晋提供了另一种寻找项目的渠道，他表示，目前在医疗创新、医疗基础设施、医疗人才、医疗保险上，美国走在中国前面。这也是他们为什么推进跨境合作的原因。

其中有一组数据可以看出中美之间医疗的巨大差距。根据2015年美国癌症协会与2015年全国临床肿瘤学大会的统计数据，中国美国在癌症五年整体存活率上有着显著差距，甚至低至30%对比66%。

“我们提前走半步，走一步，来主动寻找这些机会。”赵晋称。基于此，济峰在美国加州设立了一个团队，来对接中美公司相互之间的合作。

此前，济峰投资了一家生殖诊断公司，想寻求更前沿的技术合作，而美国的一个领先诊断平台也想在中国寻求合作，共同开发中国市场。如何让双方最终达成合作，济峰资本做了大量工作：了解双方的诉求，之后，又对中国诊断公司做出清晰定位，展示自己所擅长领域，促进双方沟通。这场谈判沟通持续了将近一年的时间才最终落地。

“我们虽然是在中国的一家医疗基金，以中国基金为主，但是我们用全球化的视野，通过我们对美国市场、技术的了解，以及对美国医疗公司的想法的把握，来帮助中国公司实现全球化的合作。”赵晋透露，截止目前，济峰所投的项目中，40%都成功进行过国际合作。

医疗最大的风险在于监控 必须做好应对措施

在投资喜好上，济峰资本主要集中在药品、医疗器械、诊断和医疗服务上，各占三分之一。这样的投资组合主要是为了分摊投资风险，“每个细分行业面临监管和政策变化不一样。”

2015年仿制药一致性评价，2018年高值医用耗材被限用、两票制……这意味着监管之风随时都可能发生转变，“这个行业最大的风险就在于监控的风险，所以一定要做一些相应的布局和预判。”赵晋坦言，在医疗创新上，中国更加与国际接轨，肿瘤药、高值耗材、基因诊断等仍存在很多投资机会。

如何提高投资医疗项目的成功率，降低投资风险，济峰也遵循“术”的套路，投资前，专业团队以及国际专家会给出专业的判断。以药品为例，从研发到最终上市的周期长，资金投入量巨大，但即便如此，仍不能保证能够最终审批上市。哪些项目可以投？赵晋答道：“相关技术在国外已有先例，接近临床二期，能看到临床上的数字。”简单而言，就是阶段性的技术、试验已经得到一定的验证。

虽然近几年中国医疗服务开始突围，包括春雨医生、健康160，叮叮医生等一批医疗服务平台崛起，但是在具体的投资上，济峰却显得有些谨慎，只投资了平安好医生。谈及个中原因，赵晋表示，他们所投的医疗服务项目偏向于有保险公司介入或者存在保险元素，“不像药品一样有人来买单，移动医疗最麻烦的事情就是没有最后买单的产品。”

在新三板上，济峰也投资不少项目，乐奥医疗（837194）、苏博医学（已摘牌）、乐威医药（838853）均被其揽入麾下。从财务数据上看，这些企业的体量并不大，但济峰资本看中的却是行业、企业的成长性。

以乐威医药为例，在其最新一轮1亿元的定增中，济峰资本参投3000万，相中的便是乐奥医疗从事的CMO/CDMO 医药外包服务的高速成长。根据Informa 的预测，2012-2017 年中国医药CMO 市场平均增速为 17.4%，2017年市场规模将达50亿美元。

在医疗投资十多年，赵晋把济峰团队比喻成画家，慢慢地描绘一幅更漂亮的画卷，他最有成就感的便是看着众多的医疗企业慢慢国际化，他相信中国医疗肯定出现更多创新机会。

根据波士顿咨询预测，到 2020年，我国将成为第二大医疗科技市场。能够预见的是，无论是济峰资本，还是众多医疗企业，庞大的市场正等着他们。