中国创投 20 年，诸如 IDG、深创投等老牌创投基金至今仍活跃在创投一线，也有一些老牌基金输给了时代。鼎晖投资就是这样的一家老牌基金，这个曾经投出蒙牛、双汇的原一线基金，错过了移动互联网投资红利而掉队。2014 年，鼎晖投资离职潮爆发，多位合伙人与投委会成员先后离职。

2014 年 7 月，刚离职两个月的鼎晖投资原投资合伙人、投委会成员王晖宣布成立弘晖资本，并宣布两个月内已募集到总规模达 3 亿美元的两支医疗专项基金，其 LP 包括红杉资本中国。

弘晖资本于 2018 年 9 月启动募集人民币三期基金，也于 2019 年 1 月完成首次关账，首关金额接近基金设计规模的 70%。而且在基金募资难的大环境下，弘晖资本却非常挑 LP。

医疗健康领域的投资具有周期长的特点是一个共识，弘晖资本目前运营的基金周期最短的是 8 年，美元基金都是 10 年的周期。如果投资人没有如此长周期的耐心，弘晖资本会加以回绝。

目前弘晖资本参与管理的基金总额达 70 亿元，年化收益率在 25-35% 之间，主要参与医疗健康领域成长期项目的投资，其中 A 轮与 B 轮投资约占全部的四分之三。

纽约大学生物化学博士出身的王晖在鼎晖投资期间便「只做医疗，其他不看」，

其另一位创始合伙人赵刚曾经是一名外科医生，离开医院后开始致力于医疗行业投资，从二级市场到一级市场，2009 年之后赵刚加入软银中国之后一度晋升至医疗投资负责人与合伙人职位，期间与王晖相识。走的是专业化投资路线的弘晖资本要求其投资人也必须是生物、医药相关专业博士出身。

弘晖资本的医疗投资可以分成生物技术和制药、移动医疗、医疗服务与医疗器械四大板块。医疗服务是为弘晖资本最为看重的细分领域，总投资数量占全部的 38.2%，且数量上从 2015 年开始便一直比较平稳。医疗服务项目中，私营诊所是弘晖投资参与度最高的赛道，口腔医院、眼科医院、儿科诊所、中医馆等均有涉猎。

这一点和王晖的投资背景有关，在职鼎晖投资期间，王晖便参与了安琪儿妇产医院、新世纪儿童医院、康宁医院，新眼光，伊美尔整形美容医院几家私营连锁医院的投资，并且每家都拥有程度不等的盈利。

随着我国老龄化的进展、医疗健康领域的消费升级，以及我国分级诊疗、医生多点执业政策的推进，非公医疗以及高端私营医疗的发展潜力受到了社会的认同，王晖也深以为然。

马泷齿科是一个比较经典的案例，马泷齿科是一家集研发、诊疗、义齿加工、医疗教育为一体的全产业链的全球连锁口腔医疗机构，在 2018 年 9 月完成了 D 轮融资，弘晖资本是其 A 轮、B 轮与 C 轮的三轮投资者。

马泷齿科从医疗服务产品化的角度运营，并拥有自研的 HIS 系统管理系统帮助自身精细化运营，这种标准化的运营和临床管理体系被弘晖资本认为马泷齿科商业模式快速复制与连锁化的重要能力。

医疗的核心是诊疗行为，而诊疗离不开线下，这也是弘晖资本对移动医疗较为谨慎的原因。「线上+线下」的结合相当于是弘晖资本对移动医疗项目的「硬性」要求。

育学园是弘晖资本在 2015 年参与 A 轮投资的项目。2015 年育学园 APP 上线，为用户提供孕期健康和宝宝发育、喂养、护理知识指导，积累了大量用户。育学园 APP 与一年后开设的崔玉涛育学园儿科诊所有机结合，为线下服务带来了强大的推广与导流能力，为用户带来了更好的服务体验。

值得一提的是，马泷齿科的董事长邵宗宗也是育学园的董事 CEO。医疗健康领域的创业主要是曾经的医疗行业从业者，虽然专业能力可靠，但是商业与运营能力可能较为薄弱。所以创始团队商业方面的能力与对未来的行业洞察力可能是一个更加重要的方面。

近年来，随着我国生物制药人才的回流，我国医药研发逐渐从仿制药向创新药迈进，生物技术与制药领域初创公司也如雨后春笋般涌现出来。弘晖资本在该领域的关注逐渐增加，2019 年上半年已完成了对 4 家公司的投资。除了药物、器械与生物技术本身的创新之外，底层的工业与服务创新是现阶段较具有前景的方向。比如 CRO 行业，王晖与弘晖资本也参与了已上市的药明康德与康龙化成的投资。