所有早期项目都拿到下一轮融资，估值飙升也很高。以燃石医学为例，2014年代表北极光投资天使轮，占约三分之一股份，于今公司整体估值已高达20多亿元。其他如MICROPOINT、芯联达已上市新三板，华大基因、奕瑞影像和大清生物等正在IPO申报过程中。

 

　　现在远毅资本以技术突破和市场化改革为基准方向，专注于医疗健康和金融技术领域的早期及成长期企业，对具有颠覆性技术和创新商业模式的项目进行以财务为主而非产业战略性的投资。贝壳社近日专访创始人杨瑞荣，主要就远毅资本在医疗版块的投资布局进行采访。

 

　　基层医疗：政策开放后新机遇

 

　　杨瑞荣表示，从产业角度，金融领域更偏好基础设施建设相关的企业，医疗健康领域更关注生物技术、医疗服务和医疗器械三大方向。从投资阶段看，均偏向早期项目，天使轮、种子期、A轮以及B轮。

 

　　任何行业里，政策放开和技术进步都将催生巨大的投资机会。远毅资本的投资策略就顺应政策和技术两大趋势提早布局和挖掘有价值的潜力股。近两年医疗改革不断深化，势在必行的分级诊疗将对基层与社区医疗相关产业形成拉动，显著增加基层医疗的投资机遇，这其中包含基层医生培训、医疗信息化、远程医疗工具、体外诊断IVD及POCT设备及基层医药流通市场的机会。此外医生多点执业、自由执业等医改政策密集落地，也催生医生集团、护士集团、第三方医疗机构与个体诊所等业务模式的发展。

 

　　以前政策只倾斜三甲医院，对基层医疗投入不足，但基层医疗体量庞大，医疗需求一直旺盛，“现在政策有驱动、市场有需求，资本力量再介入，三者完美结合就能形成爆发点，这就是我们看重的地方。”杨瑞荣告诉贝壳社。

 

　　投资机构大都看好赛道就下注豪赌。不同之处在于各家机构能否独具慧眼地挑出最有价值的萌芽企业。远毅资本在基层医疗先后布局云南新康、华芳医疗和明医众禾。“我们判断基层医疗是区域性比较强的行业，和赢者通吃的互联网格局不同，每个地方区域性差别很大，只能投资区域性的龙头老大，才可能存活下来。”为此，远毅资本在经济相对落后与欠发达的云南投资了新康医疗，是专注于社区服务卫生中心，承担国家基础医疗服务任务，也是一家民营医疗管理集团，掌管运营了云南省昆明市近四分之一的基层社区医疗机构，今后将继续扩大规模。而在浙江杭州就投资纯粹市场化、民营化的连锁智慧社区诊所华芳医疗，满足更高层次的社区医疗服务需求，作为基层医疗投资战略的很好补充。

 

　　技术进步是行业发展的助推器，大力促进医疗领域发展。远毅资本投资的医学V直播是医生在线交流和学术推广的网络平台，帮助知名专家传播学术，树立品牌，也为新手医生提供学习机会，不断提高业务水平；还投资了明医众禾，这与SaaS软件的普及和技术应用不无关系，让面向农村基层诊所开发信息化软件成为可能，这也是明医众禾的成立初衷，为乡村医生提供医疗信息服务、器械耗材与药品采购、医疗检测、互联网金融、线上教学与在线交流的便捷方式，所以视频及SaaS等新技术的兴起，让创新业态变为现实。

 

　　最后还是看人。在行业趋势下，远毅资本更看重人与团队的实力。“团队背景、团队经历、团队是否足够投入和专注，这对任何行业投资都是一样的。”杨瑞荣表示，在政策方向和技术门槛两个关键词中，寻找商业机会，而论人的角度就很难概括了，比如团队执行力、背后医疗资源、对行业深扎与了解等，都是考量因素。

 

　　基因测序应用，核心是生信分析

 

　　不仅在逐渐兴起的基层医疗服务重笔挥墨，远毅资本在精准医疗也及早布局。技术革新带来的巨大变化在该行业显得尤为明显，被极大压缩的测序成本彻底释放了应用价值。

 

　　杨瑞荣原来在北极光依次投资的四家基因测序公司各有侧重：航空母舰般的华大基因，综合实力排名第一；安诺优达的NIPT生殖检测位居行业前三，燃石医学是辅助肿瘤患者的个体化用药为专长，基准医疗是液体活检最为突出，这四家企业既存在市场的交叉重合，也可能构成业务合作与协同，如选择相同的试剂设备供应商，或针对疾病开放数据合作研发诊断技术。

 

　　杨瑞荣分享了投资它们的背后逻辑。医疗行业相对稳健，增长缓慢，但恰恰基因测试领域有爆发性机会，基因测序技术进步导致测序价格下降，到行业拐点，从之前可能是几十万美元的成本到如今不足万元。

 

　　“为充分了解行业，首先参与投资华大基因。参与后发现最初的假设——基因测序价格的急速下降确实带来市场的急速上升，这鼓励我们继续搜寻下一个目标。” 远毅团队认为，基因测序行业的每一个细分领域都能达到爆发式增长，也都有很大的市场空间。

 

　　沿着细分领域，在NIPT诊断中，除了华大基因和贝瑞和康外，安诺优达位居第三，也占据较大市场份额；在个性化用药中，看人看团队的杨瑞荣选择了曾在北极光医疗创投共事的汉雨生，支持他成立燃石医学；最后，技术门槛很高的液体活检领域，依然很挑人，杨瑞荣坚信医疗行业大多以强劲的科技研发实力取胜，于是鼓动当时还在美国illumina工作的范建兵博士回国创业，成立基准医疗。

 

　　范建兵博士是illumina核心研发人员及公司第23号初创员工，带队完成世界首个高通量测序平台（illumina MiSeqDx）美国FDA临床认证。杨瑞荣介绍，“我们做行业背景调查，问过很多业内人士，对范建兵博士的技术实力有一致性地高度评价，这就是我们的判断依据。”

 

　　对该行业还有哪些值得关注的细分领域，杨瑞荣告诉贝壳社，他认为生物信息学分析有技术门槛和较高的竞争存在，今后能垂直涌现出专门从事生信数据分析、存储的公司；生殖健康行业；对于癌症，无论是个性化用药还是早期活检筛查，每一个癌症病种都有可能利用测序技术；肠道微菌群、基因编辑技术是最有前途的两大未来的方向。

 

　　医健行业商业模式最简单

 

　　杨瑞荣曾在采访中表示，将表面复杂的商业模式，抽丝剥茧地看清楚，看清行业、企业家及公司的本质，对投资很有利。在他看来，医疗健康的商业模式其实很简单，也好理解，不像烧钱积累数据的TMT行业，从投资角度讲医疗健康就是真正提高现有医药企业，医疗器械和医疗服务企业的技术水平，降低成本，产生有替代性、革命性的新技术和商业模式。

 

　　相比其他投资机构，远毅资本的三位合伙人都有政府相关工作背景，所以对政策更敏感。医疗和金融是政策高度监管区，政策变化对行业影响巨大，对政策的解读、判断和方向把握对早期项目投资非常关键。凭借政府背景和产业背景的完美结合，远毅资本总是先人一步地及早布局基层医疗企业、基因检测企业，成功抢到时间差。“在产业爆发前找到最合适的团队进行投资，就需要对政策正确解读，这就是我们的优势之一。”

 

　　问及有无最成功的案例，杨瑞荣表示很难回答，单纯投资回报高或社会影响力大都可以是成功的标准。他认为以基准医疗为例，有技术含量，未来又能为疾病治疗和癌症早筛带来革命性地变化，可能是最成功的案例。这样的公司投入早，成本低，体现社会价值的同时也带来巨大商业价值，应该是伟大公司的标准。

 

　　未来远毅资本将继续深耕医疗健康领域，伴随政策机会，持续关注基因测序技术应用，移动医疗服务及医疗器械国产化等方向。